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尊岳视点2017年8月7日

1,经济基本面,根据经济周期理论,2017年三、四季度大宗商品将维持强势反弹,经济数据将表现良好。
2,预计三季度市场流动性将处于紧平衡的状态,二季度资金过紧的状态不再出现,主要有两个原因,第一,按照前期去杠杆速度银行资产扩张速度将于三季度进一步回落至货币增速目标12%以内,意味着金融 行业去杠杆取得阶段性成果,央行继续收紧流动性的必要性在降低;第二,央行在人民币中间价定价中引入逆周期调节因子后,人民币汇率将保持阶段性震荡升值,外汇占款有望于三季度转正,打破目前流动性完全依靠央行投放资金的困局,随着外汇占款的改善,过高的银行间同业存单发行利率也有望回落,将减轻市场对金融机构流动性风险的担忧。三季度市场流动的改善将有利于抑制利率上行,提升市场风险偏好。
3,A股在经历了2年的大幅调整之后,同其他大类资产相比位置处于相对洼地,银行委外、保险、社保、居民储蓄等资金也依然有保持权益配置的需求,同时国家出于保外汇的目的限制资本外流,也增大了股市作为资金蓄水池的吸引力,因此对下半年大盘运行不悲观。从技术面看上证指数,去年年中以来始终保持稳健缓慢的上行趋势,屡次尝试上破3300点,如果近期周线温和放量,突破3300点的可能性是有的,如果8月份成功上破则意味着下半年指数运行空间将向上拓展。
4,市场风格方面,沪深300为代表的金融股和低估值蓝筹股一二季度录得不菲涨幅,实现了估值修复,预计后期将随着整个市场的回暖继续缓慢震荡上行;以中小板为代表的低估值成长股表现出牛市初期的技术特征,预计未来1年将具有较大的上行空间;创业板指数由于受制于新股的快速发行,将继续底部震荡;三季度伴随着大宗商品的阶段性反弹,周期行业表现活跃,有色、稀土、造纸、化工等周期行业存在一定的交易性机会。
5,房地产市场方面,7月份对全国70各个大中城市销售价格数据的统计显示,一线城市房价同比涨幅继续回落,环比增幅已经接近零,意味着一线城市房市正在由秋入冬;二线城市走势介于一三线之间,当前仍在小涨,分化严重,预计滞后一线城市一个季度步入调整。


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